來源：上海證券報
近期，首批129只養老目標基金Y份額陸續開售。如何在不同類型、不同風險的產品中選出適合自己的產品，成為擺在投資者面前的一道難題。對此，廣發基金資產配置部基金經理曹建文給出的建議是，投資者可以結合自身的投資期限、風險承受能力來挑選產品。假設投資者是從年輕時開始準備養老，到退休時取出這筆錢，有幾十年時間，是真正的長錢。長錢更應該長投，才能更好地發揮時間的復利效應，實現財富的保值增值。
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作為深耕資產配置多年的綜合性基金公司，廣發基金擁有經驗豐富的養老投資團隊，布局了較為豐富的養老投資產品線。此次開售的129只產品中，有6只為廣發基金管理，其中有4只是目標風險基金，涵蓋低風險、中低風險、中風險三檔不同的風險等級。由曹建文管理的廣發均衡養老目標三年FOF(以下簡稱廣發均衡養老，A類：007249；Y類：017383)屬于三年持有期的中風險產品。
據悉，11月25日，廣發基金在業內首批上線個人養老金基金投資業務，投資者可通過其直銷平臺(廣發基金App、官方微信公眾號等)申購及定投旗下個人養老金產品，并進行個人養老金資金賬戶的管理。
三年持有期踐行長錢長投理念
廣發均衡養老成立于2019年9月24日，是目標風險系列中的均衡型產品。根據基金契約，產品投資于基金份額的資產不低于基金資產的80%；投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品種的比例合計不超過60%。業績比較基準為：中證股票型基金指數收益率×50%+中證債券型基金指數收益率×45%+銀行活期存款利率(稅后)×5%。
不太了解FOF的基民，也許會覺得產品條款晦澀難懂。接下來，我們分別從投資策略、風險等級、持有周期三個方面介紹基金的特點。
從投資策略看，廣發均衡養老采用的是目標風險策略。所謂目標風險策略，是指根據組合的特定風險偏好設定一定的權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，以此界定組合風險水平。其優勢在于通過設定權益資產的配置比例，讓產品的風險水平保持相對穩定，便于投資者挑選與自己的風險承受能力相匹配的產品。
那么，投資者該如何辨別基金的風險水平呢？這可以在基金的投資范圍和目標上找到答案。養老目標風險FOF分為穩健型、均衡型、積極型，對應的權益投資比例范圍分別為≤30%、30%至60%(含60%)、60%至80%(含80%)。廣發均衡養老的投資目標是將50%的基金資產投資于權益類資產，以此為基準可上浮不超過5%，下浮不超過10%。也就是說，權益投資范圍為40%至55%，屬于目標風險系列中的均衡型，即中風險的養老FOF。
除了投資方向、風險等級，投資者在挑選基金時還要留意持有期限。如名字所示，廣發均衡養老的持有期是3年，是指投資者購買的每份基金份額，都必須連續持有不短于3年，持有期不足3年不能贖回。養老目標基金普遍設有持有期，分為1年、3年、5年。通常而言，權益倉位較高的產品，持有期為3年或者更長。這是因為組合配置的權益資產比例較高時，凈值表現更容易受市場短期波動的影響。而設定較長的持有期，既有利于基金經理制定中長期投資策略，也有利于基民通過長期投資獲得良好的回報。
“先勝而后求戰”的配置之道
對于主動管理基金來說，我們不僅要關注產品的特點，更要深入了解基金經理，分析其從業經歷、投資策略及投資風格，從而挑選出真正適合自己的產品。
資料顯示，曹建文有10年量化與FOF投研經驗，最初任職于浦銀安盛基金，從事股票量化和衍生品研究，管理量化專戶。2016年9月加入平安養老，管理量化及FOF產品。2021年加入廣發基金，現任資產配置部基金經理，目前管理5只公募FOF，其中3只是目標風險基金，分別為廣發安泰穩健養老、廣發穩健養老、廣發均衡養老。
曹建文秉持的投資理念是“先勝而后求戰”，即投資的首要環節在于對風險的把控，組合構建要相對均衡，能適應不同的市場環境，在此基礎上再謀求進攻。多年的量化從業背景，讓他善于用量化工具監控組合與基準的偏離，并使用多重策略進行增強。
據海通證券統計，曹建文在平安養老先后管理指數增強、FOF、股票多空和股債混合等7只產品，任職期間均取得較為出色的業績。其中，歷史上管理的股票型FOF組合平安聚睿在曹建文任職期間(2019年7月31日至2021年1月7日)的區間累計回報為90.85%，年化回報為55.46%，年化波動率和最大回撤均不到20%，風險收益比較為出色。
業內評價稱，作為養老FOF基金經理，曹建文具有兩個特點：一是資深，他從入行起即開始關注和研究養老金，在平安養老任職期間曾管理不同策略的養老產品，積累了豐富的實戰經驗；二是能力圈較廣，涉獵過股票、債券、股指期貨、分級基金等不同工具，視野開闊。
對于廣發均衡養老，曹建文按照三大步驟來管理：一是權益類資產的配置比例中樞穩定在50%左右；二是結合市場環境和風格對倉位水平、配置方向進行動態調整；三是在不同類型中挑選優質子基金，在控制風險的基礎上追求更好的收益。
從廣發均衡養老的季報來看，曹建文會結合市場情況調整股票持倉。例如，今年一季度，A股震蕩調整，組合持有的股票比例由上一季度末的6.91%提升至14.12%，較好地把握了二季度的反彈行情。進入三季度，A股震蕩回調，股票倉位下降至5.20%。在配置方向上，他同樣會因時而變，如三季度低配新能源、醫藥和TMT等，超配金融和周期等價值行業。
從子基金的搭配來看，曹建文喜歡用歷史業績優異的固收基金作為底倉，精選權益類基金捕捉彈性，持倉均衡分散。截至今年二季度末，廣發均衡養老持有47只基金，固收類基金合計15只，產品主要由張芊、曾剛、黃紀亮、馬龍等固收名將管理。權益類基金合計24只，二季度的區間回報均為正收益，有2只產品的區間累計漲幅超20%。從集中度來看，持倉最高的單只基金占基金凈值比不超過5%，約77%的基金占基金凈值比在3%以下。(CIS)
